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瞧一瞧:恒力期货:PTA“双底”出现带来机会

发布时间:2022-05-20 17:05:12 阅读: 来源:踏步机厂家
恒力期货:PTA“双底”出现带来机会

逢低买入为良策

在央行宣布全面降准、经济增速及下游消费有望企稳的背景下,“政策底”已然显现;同时,上游大面积亏损的现状,已为市场价格奠定“市场底”。在“双底”共同支撑下,PTA下跌空间非常有限,反而可能存在较为可观的上行空间。

近期,PTA期现价格在原油企稳反弹下,出现小幅反弹,5月期货合约在4300元/吨一线得到有力支撑。笔者认为,在央行宣布全面降准、经济增速及下游消费有望企稳的背景下,“政策底”已然显现;同时,上游大面积亏损的现状,已为市场价格奠定“市场底”。在“双底”共同支撑下,PTA下跌空间非常有限,反而可能存在较为可观的上行空间。

12月PTA产能检修量超千万吨

从成本端观察,PTA的支撑较强。一方面,根据12月6日普式价格来计算,PX石脑油价差已缩窄至149美元(按FOB韩国计算为131美元),PX行业亏损较为严重,国内PX负荷下滑至68.5%,外围装置也出现不同程度降负的情况,PX价格继续下滑概率减小,PTA成本压缩空间非常有限。另一方面,今年醋酸价格暴涨,以目前6000元/吨附近的醋酸叠加蒸汽、电力及包装袋价格上涨因素计算,当前PTA加工成本至少在500元/吨上方。但按期现价格计算的加工费仅剩200250元/吨,这意味着整个PTA行业目前处于严重亏损的状态。

在此背景下,上周开始,PTA工厂陆续公布检修计划,目前12月检修计划包括福建百宏250万吨、恒力石化225万吨,已停车降负的有虹港石化250万吨及逸盛大化600万吨,涉及产能超过1000万吨。

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货市场方面,近期PTA基差快速走强,主要原因在于主流供应商12月合约按4成执行,现货流动性收紧,且PTA价格下跌后,贸易商及工厂有一定补货需求。

下游走势存在好转预期

此前PTA下跌的主要原因,除油价大跌,还有需求端的弱势:在库存压力下,下游部分主流聚酯工厂联合减产,减产比例达25%,受此影响,聚酯负荷下跌至85%附近,织造负荷降至64%附近,两者均处低位。但从目前看,下游聚酯负荷继续下降的概率已然不大。春节之后,随着聚酯工厂成品库存的下降,聚酯工厂负荷有望迎来回升,从而对2205合约产生一定利多影响。

终端方面,终端原料库存及坯布库存均处相对低位,年后下游仍有补库预期。若下游开始补库,则自下而上的正反馈形成,将对行情产生较为持久的推动作用。

4季度,从产能投放的角度,受疫情、资金等问题影响,上游PTA新增产能在2205合约交割之前投放的可能性不大,下游聚酯仍有接近200万吨的新增产能,上下游存在一定供需错配。另外从目前库存角度看,社会库存260万吨,数量并不高,相当于20天的聚酯消耗量。在上游低加工费下,PTA期价向下空间已极其有限,后期随着上游检修落实,12月库存将出现超预期下降,预计去库幅度在15万吨左右。

综上所述,PTA目前处一农村危房政府可以强拆吗
种“否极泰来”状态,经过短期底刚买的新房要拆迁怎么办
部振荡之后,未来有可能迎来反弹走势,逢低买入是较好的投资策略。